研究报告:中泰证券-电力设备新能源行业第1周周报:新能源车补贴暂不调整,2017年年末分布式光伏迎抢装潮-180101

投资要点
新能源汽车:
2017最后一个工作日迎来第12批推荐车型目录,在国家补贴尚未调整情况下,2018将暂时继续按照2017补贴政策执行,年初不会再出现去年年初无车可卖现象。www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】同时在补贴将继续退坡预期下,1季度有望延续抢装行情,这对于2018年全年销量和产业链需求将起到一定提振作用。www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
第12批推荐车型目录呈现高续航、高能量密度趋势。在22款纯电动乘用车车型中,8款车型续航里程在300公里以上,能量密度在130Wh/kg以上的车型约占55%;纯电动客车方面,平均系统能量密度约为137.5Wh/kg,其中36款车型在140Wh/kg以上。
前期新能源车板块大幅调整主要由于补贴调整预期。但从现在看,补贴调整政策未出,而出了第12批推荐车型目录,这表明2018将有一段补贴调整缓冲期,在此期间将继续按照2017补贴政策执行。我们认为这表明政策调整充分考虑了行业接受情况,利好行业后续发展。从投资角度看,将提振板块估值,重点推荐:天赐材料、三花智控、鹏辉能源、先导智能、创新股份、纳川股份、科恒股份、科达利、华友钴业;次新股龙头:璞泰来、星云股份。
电力设备:
柔性直流、碳交易市场为2018年电力设备市场提供新增量;本周推荐国电南瑞与宏发股份:发改委近期正式批复”张北柔性直流电网试验示范工程”。张北柔直工程建成后,将成为世界上电压等级最高、输送容量最大的柔性直流电网工程,工程动态投资126.4亿元。张北柔直对于实现弱送端系统条件下清洁能源大规模送出,实现风、光、储多能互补,促进张家口市可再生能源示范区风电、光伏发电开发外送具有重大意义。柔直的核心部件换流阀的供应商未来望获得更多订单,国电南瑞、许继电气优先受益。
发改委正式就落实《全国碳排放权交易市场建设方案(电力行业)》,推动全国碳排放权交易市场建设有关工作进行动员部署,全国碳交易市场建设正式开始。我们预计伴随全国碳市场构架体系的不断完善,未来还将覆盖钢铁、化工、建材、造纸和有色金属等重点工业行业,形成一个覆盖30-40亿吨碳配额的市场,假设换手率5%,价格30元/吨,配额市场总成交量便可达45-60亿元。
在未来,力推节能减排是大势所趋,新能源投资会愈发加强。相关企业加强碳资产的资源使用效率也会带来经济利益。
推荐方面,继续看好重大资产重组与配资批文到位的国电南瑞与电力设备先进制造代表宏发股份。
新能源发电:
屋顶分布式再无630,2017年年末迎抢装潮:根据能源局的电价政策,不占用指标的屋顶分布式光伏电站将不再抢630,而是直接以2018年1月1日为界限,在此之前实现并网的项目享受2017年电价,其他的则只能享受2018年下调之后的电价,因此屋顶分布式在年末迎来抢装潮。据光伏們数据显示,仅2017年12月29日一天有近百个屋顶分布式光伏电站实现并网,2017年分布式光伏新增装机量将超过19GW。与此同时,在新的电价政策下,分布式和集中式装机意愿较强,明年光伏需求维持高位,光伏行业维持高景气。光伏板块近期关注度明显提升,前期大幅调整除了资金回撤的原因之外,补贴退坡的不确定性也是重要原因,目前补贴退坡的靴子已经落地,板块压制因素解除,继续看好。重点推荐通威股份(多晶硅扩产迅速)、隆基股份(全球单晶龙头)、阳光电源(光伏逆变器龙头)。
弃风限电改善,明年风电装机有望反转:今年装机数据很大可能会低于去年水平,我们认为今年是风电行业的底部,明年风电装机将反转:首先,弃风限电改善,三北”红六省”明年可能会恢复装机;其次,新增装机向中东部转移的影响已经消化差不多,中东部装机放量将进入常态化;再次,分散式风电建设拉开序幕,河南、内蒙古、新疆都开始布局分散式风电;最后,海上风电由于靠近负荷中心、不占用土地、利用小时数长,也开始放量。目前关于明年装机反转的预期开始向新增装机连续三年正增长的预期转变,继续看好风电板块。重点推荐天顺风能(风塔龙头)、金风科技(风机龙头)、泰胜风能(风塔龙头、海上风电业务起量)。
核电:中核集团福建霞浦示范示范快堆开工。据中核集团报道,中核霞浦示范快堆工程于12月29日近日土建开工。自2015年审批了8台核电机组后,整整2年,我国未有新的核电机组得到审批。
福建霞浦快堆的破土动工,将助推处于低潮中新能源的核电板块走出最困难的低谷时期。中国快堆已在”实验堆、示范堆、商用堆”三步走的战略中走到了第二步。示范快堆工程是国家重大核能科技专项,是第四代核能系统的主力堆型,快堆可以将天然铀资源利用率从目前的约1%提高至60%以上,并实现放射性废物最小化。第四代核电技术超前布局,三代核电技术与四代技术梯度衔接。世界上运行和建设的核电机组多为二代半、三代核电技术,自二代半演变而来的三代核电技术在安全性和操作性上有了明显的改进,但经济性、废物处理、防核扩散依旧存在一定局限性。四代核电技术基于”更安全、更高效”理念。四代核电商业化之路依旧需要时间,但对于中国的核能发展之路、推动三代核电规模化商用方面将有着极为重要的积极意义。重点推荐台海核电(核岛一回路主管道龙头)、江苏神通(核级阀门龙头)、浙富控股(控制棒驱动机构龙头)、东方电气(核岛一回路主设备龙头)。
储能:国家能源局印发《完善电力辅助服务补偿(市场)机制工作方案》,提到鼓励储能设备参与电力辅助服务。该政策的推出,将进一步促进储能参与调峰调频的应用。关注各地区储能辅助服务政策、动力电池梯次利用进展。储能尚处于示范应用阶段,优先关注率先实现商用化运营的公司。
工控:12月PMI指数51.8,工业自动化保持景气。12月制造业PMI指数51.6,连续17月在枯荣线上,四季度增长平稳。智能制造大势所趋,工控具备长期投资价值。中国已经从人口红利向工程师红利转变,”产业升级+进口替代”将是长期方向。国内企业凭借产品性价比、快速响应、行业应用整体解决方案等优势,国产替代率有望进一步提升。三季报显示工控企业三季度增长环比增速略有放缓,但结构上3季度下游3C制造\锂电设备\烟草\纺织\家具等固定资产投资仍保持增长。11月工业机器人实现产量1.12万台,同比增加45.8%;累计11.8万台,同比增长68.8%。工业机器人的增速反映了国内智能制造仍在保持较好增长。持续推荐龙头:汇川技术,关注长园集团、鸣志电器。
风险提示:宏观经济下行风险、新能源汽车政策不及预期、电改不及预期、新能源政策不及预期。

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