研究报告:华金证券-新能源设备行业12月新能源汽车产销量分析:年末抢装效应明显,促全年超额完成产销量目标-180114

【研究报告内容摘要】

        投资要点
事件:2018  年1  月11  日,中汽协公布数据,2017  年12  月新能源汽车产销量分别为14.9  万辆和16.3  万辆,环比分别增长17.9%和32.3%,同比分别增长68.5%和56.8%。www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2017  年全年,新能源汽车产销量分别达到79.4  万辆和77.7万辆,同比分别增长53.8%和53.3%。www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
新能源乘用车产量同比高增长,全年超额完成目标:2017  年12  月,据中汽协数据,新能源乘用车产量为9.2  万辆,同比增长123.5%,商用车产量为5.7  万辆,同比增长20.5%;乘用车同比增速较大,比11  月增速70.9%还高出了53个百分点,年末抢装效应明显。2017  年全年,新能源汽车产销量近80  万辆,超额完成了全年70  万辆的目标。
新能源乘用车连续11  个月销量环比增长,纯电动A00  级车仍是最大的市场:根据乘联会数据,2017  年12  月我国新能源乘用车销量达到9.8  万辆,环比增长21.8%(实现了连续11  个月的销量环比增长),同比增速达到了132.0%。2017年全年新能源乘用车的销量为56  万台,较2016  年增长了近7  成。其中,纯电动车销量为82211  辆,同比增长132.0%;插电混动车销量为16155  辆,同比增长134.0%。此外,12  月A00  级车月销50011  辆,同比增长了182.0%,占比达51.0%,仍是新能源乘用车的主力车型。
第十二批目录发布,三元锂替代趋势明显:12  月29  日,工信部发 布了2017  年第十事批《新能源汽车推广应用推荐车型目录》,共有120  款新能源车型进入本批目录。17  年1-12  批推荐目录,累计共有3233  款车型入选,车型数较去年同期增长47.1%,包括乘用车404  款,客车1839  款,专用车990  款,分别占比12.5%、56.8  %、30.6%。前十事批目录累计307  款乘用车车型使用三元锂,占比76.18%,较前11  批次提升了1.1  个百分点;累计有636  款专用车车型使用三元锂,占比为64.31%。
钴资源价格再创新高,行业高景气度持续:亚洲金属网数据,  1  月12  日,金属钴中间价为565  元/公斤,较3  日前上涨了2  元/公斤,较一周前上涨了10  元/公斤,周涨幅达1.8%,较上月上涨了46  元/公斤,月涨幅达8.86%。镍钴锰酸锂523  中间价格209  元/公斤,较1  日前上涨2  元/公斤,在207  元/公斤的高位上坚挺了2  个多月后继续上涨,钴资源的供给偏紧将进一步拉劢钴价上涨。
投资建议:12  月产销量的继续同比高速增长,带劢2017  年全年新能源汽车产销量近80  万辆,超额完成了中汽协年初预测的全年70  万辆的产销量目标。目前补贴或进一步退坡的政策未落地,2018  年前四个月或仍将执行2017  年的补贴政策。在2017  年一季度产销量低基数的情况下,2018  年一季度产销量有望实现大幅增长,2018  年实现中汽协年初预测的全年新能源车100  万辆的产销目标的概率较大。重点推荐资源龙头标的(华友钴业、天齐锂业、赣锋锂业)以及关注锂电池子产业龙头标的(国轩高科、亿纬锂能、天赐材料、当升科技、杉杉股份、格林美、科恒股份、合纵科技)。
风险提示:双积分政策出现重大发劢;新能车推广不及预期;其他突发性事件

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