研究报告:中泰证券-电力设备新能源行业第5周周报:光伏平价上网试点在即,风电复苏态势已现-180128

 投资要点:
坚守龙头,新能源汽车静待政策落地:近期据百人会工信部及科技部部长发言,透露出政策调整倾向于分阶段释放调整压力,促进产业平稳过渡。www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】政策仍将具有延续性,未来将通过采用政策组合拳的方式支持行业发展。www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
短期看,18Q1或有抢装效应,产业链进入备货阶段,Q1销量淡季不淡,销量或提前释放,虽然新能源汽车受政策影响波动较大,但全年看销量有望达到100万辆,对应电池需求约47GWh。中期看,19-20年陆续会有新车型投放出来,拉动消费者真实需求,18年-2019年双积分合并考核,促进新能源汽车销量。长期看,2020进入补贴后时代,在双积分制度下,新能源汽车发展更趋于市场化,”电动化+智能化”激发行业需求。一方面是全球动力电池厂都会纷纷进军中国市场,届时新能源汽车及其产业链将会是全球市场的竞争。同时,在补贴退坡下全产业链价格下降是趋势,有能力的龙头企业可通过技术提升,规模化优势不断降低成本,提高市占率。
投资建议:推荐行业格局清晰,具备成本优势,技术领先,盈利弹性及确定性大的龙头。重点推荐:天赐材料、三花智控,以及钴板块(华友钴业、寒锐钴业);关注杉杉股份、新宙邦、璞泰来及创新股份。
新能源发电:
(1)2017年光伏产业健康发展,光伏平价上网试点2018年有望实施:据工信部数据,2017年我国多晶硅产量24.2万吨,同比增长24.7%;硅片产量87GW,同比增长34.3%;电池片产量68GW,同比增长33.3%;组件产量76GW,同比增长31.7%。产业链各环节生产规模全球占比均超过50%,继续保持全球首位。在产业规模稳步增长的同时,技术水平明显提升、生产成本显著下降、企业效益持续向好、对外贸易保持平稳。2018年或将推行的”光伏平价上网试点”,有助于在国际光伏发电招标价格屡创新低的背景下,探究我国光伏非技术成本的降低空间,利好行业长远发展。重点推荐通威股份(多晶硅扩产迅速)、隆基股份(全球单晶龙头)、阳光电源(光伏逆变器龙头)。
(2)2017年风电吊装容量19.58GW,并网容量15.03GW,弃风电量和弃风率实现”双降”,风电复苏态势已现:2017年全国风电新增装机15.03万千瓦,中东部和南方地区占比50%,到2017年底,全国风电累计装机1.64亿千瓦。2017年,全国风电弃风电量同比减少78亿千瓦时,弃风率同比下降5.2个百分点,实现弃风电量和弃风率”双降”。2017年风电吊装总容量1958万千瓦,吊装量比并网容量高出4.55GW,说明2017年末至少有4.55GW的风机吊装完成,但没有完成现场调试或者并网运行,这说明风电在2017年末有所加速,风电复苏态势已现。虽然运营商对于2018年风电新增装机的幅度存在分歧,但是我们认为在三北解禁、中东部常态化以及分散式和海上风电发展的背景下,2018年风电新增装机将超出运营商的预期。重点推荐天顺风能(风塔龙头)、金风科技(风机龙头)。
(3)储能:南方储能电站调峰服务补偿标准落实,促进储能商用化。能源局南方监管局发布《南方电储能电站并网及辅助服务管理实施细则(试行)》,提出补偿标准为0.05万元/MWH;该政策的发布,将有助于完善储能的交易机制和价格形成机制,促进电化学储能参与辅助服务的积极性,推进储能经济性的实现。
国网公布2017年成绩单,电网投资保持平稳;2018配网望成电网亮点:近期国网召开2018年工作会议,2017年国网全年固定资产投资5066亿元,其中电网投资4854亿元,同比去年微降2.5%,较年初电网计划投资超额完成4.2%,全年电网投资保持平稳态势。我们认为2018年仍将延续该趋势。同时结合国网2018年度物资集中招标计划,我们认为2018年配网望成电网投资亮点。与2017年对比”配网设备协议库存招标采购”由17年的两次招标增至18年的四次招标,我们预计配网一次设备在经过近两年的平稳招标后,18年配网侧招标望实现较明显增长,利好配网一次设备公司。
投资建议:国电南瑞(重大资产重组与配资批文到位);
工业机器人17年12月销量1.2万台,同比增长56.5%,工控保持景气。2018年工控行业将保持平稳增长。工控行业与下游宏观经济紧密相关,在全球宏观经济复苏背景下,设备更新替代升级驱动了此前的增长,长期看,未来”产业升级+工程师红利+国产替代”将从内生驱动工业自动化稳定发展;短期看,”技术改进基金+海外经济持续复苏”对2018年工控行业形成有力支撑,望实现平稳增长。作为可观测智能制造升级指标,工业机器人2017年12月销量1.2万,同比增长56.5%,2017年全年销量13.1万,同比高增长68.1%,工业自动化市场仍然偏景气。
投资建议:国内工控企业从单一产品销售逐渐转向行业解决方案提供,未来有望凭借产品及服务性价比,对下游客户快速响应能力,提供综合的行业解决方案,进一步实现进口替代。重点推荐:汇川技术、宏发股份,关注鸣志电器;
风险提示:宏观经济下行风险、新能源汽车政策不及预期、新能源汽车销量不及预期、电改不及预期、新能源不及预期。

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