研究报告:申万宏源-电力设备新能源行业周报:光伏关注行业分化,新能车关注三元涨价-180129

 本周板块表现:
上周上证指数上涨2.02%,深证成指上涨2.32%,电新行业上涨1.43%。www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
本周行业观点:
2017  光伏行业运行良好,2018  年继续看好龙头份额提升。www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)近日,中国光伏行业协会公布2017  年光伏行业运行情况:2017  年我国多晶硅产量24.2  万吨,同比增长24.7%;硅片产量87GW,同比增长34.3%;电池片产量68GW,同比增长33.3%;组件产量76GW,同比增长31.7%。产业链各环节生产规模全球占比均超过50%,继续保持全球首位。我国光伏制造业已在全球登顶,技术进步与成本下降是核心竞争力,P  型单晶及多晶电池技术持续改进,常规产线平均转换效率分别达到20.5%和18.8%,采用钝化发射极背面接触技术(PERC)和黑硅技术的先进生产线则分别达到21.3%和19.2%。多晶硅生产工艺进一步优化,行业平均综合电耗已降至70KWh/kg  以下。在技术进步及生产自动化、智能化改造的共同推动下,我国领先企业多晶硅生产成本降至6  万元/吨,组件生产成本降至2  元/瓦以下,光伏发电系统投资成本降至5  元/瓦左右,度电成本降至0.5-0.7  元/千瓦时。受惠于市场规模扩大,企业出货量大幅提高,同时由于技术工艺进步带动生产成本下降,我国光伏企业盈利水平明显提升,上游硅料、硅片、原辅材、以及下游逆变器、电站等环节毛利率最高分别达到45.8%、37.34%、21.8%、33.54%和50%。我们认为2018  年全球与国内市场将小幅稳定增长,看好行业分化与龙头份额提升,继续推荐隆基股份,关注通威股份。
高镍三元快速渗透推高三元材料价格,把握技术、规模具备优势的龙头企业。据百川资讯数据,1  月23  日三元材料价格上涨2  万元/吨,涨幅高达9.76%,近半年大涨30%,创近三年新高。我们认为三元材料的大涨背后一方面是钴系原材料价格大涨,另一方面是高端三元材料供需偏紧导致。由于新能源汽车对于能量密度的追求,三元材料的高镍化,包括NCM622、811  体系与NCA  体系,是三元电池发展的重要趋势。短期由于钴金属成本的大幅上升,NCM111  与NCM532  的淘汰速度加快,全行业加速向622  转换。需求端,由于对成本的敏感,动力电池、电动工具、电动自行车等多种需求向三元622  转换,而供给端短期能够大批量释放622  产能的厂家集中在一线正极材料厂。我们认为2018  年是NCM622产品渗透大年,同比需求提升在3  倍以上,供求不平衡也是导致三元涨价的主要因素,短期趋势不易逆转。由于补贴下调,2018  年整个电池产业链面临较大价格压力,具有技术、成本、规模优势的龙头企业有望享受份额提升,继续推荐关注当升科技、杉杉股份。
重点股票推荐:
1)  新能源光伏:隆基股份、林洋能源、阳光电源、通威股份
2)  新能源风电:金风科技、天顺风能、中材科技、湘电股份、上海电气
3)  新能源汽车:璞泰来、杉杉股份、国轩高科、诺德股份、卧龙电气、大洋电机、星云股份

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