研究报告:国盛证券-电力设备新能源行业周报:新能源车一季度具备反弹基础;光伏制造端成本承压-180226

 核心推荐组合:金风科技、国轩高科、天顺风能、天赐材料、通威股份
新能源发电:
光伏:2017年中国光伏累计装机量已达130GW,连续三年位居全球首位,新增装机53GW,增速53.6%,连续五年位居世界第一。www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】国内光伏全产业链产量得到高速增长,2017年国内多晶硅产量24.2万吨,位居世界第一,占全球产量的55%;国内硅片产量达到87GW,同比增长39%;国内电池片产量达到68GW,同比增长33.3%;国内组件产量达到76GW,同比增长43.3%;国内逆变器产量达到62GW,同比增长55%。www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)在2017年中,全社会用电量同比增长了6.6%,电力消费的增长给电力供给带来了巨大空间。
推荐方面,继续关注增长快,且具备成本优势的通威股份。
风电:2017年中国风机累计装机已达188.23GW,累计装机全球占比35%,排名世界第一,2017年新增装机持续走低,随着弃风限电改善,2018年有望迎来反弹。全球风能理事会发布数据显示2017年全球累计装机539.58GW  ,我国累计装机188.23GW,排名世界第一。2017年风电装机到达谷底,进入2018年以来,各地政府加快弃风限电改善问题建设,各省先后发布2018年风电建设规划。在多政策的辅助下河北省风电发展望加速,风电发展预计进入快车道。节后装机量有望回升,上游厂商订单有望得到释放。
推荐方面,继续关注风机龙头金风科技,和风塔龙头天顺风能和海上风机龙头上海电气。
核电:二代机组江苏田湾3#机组已具备商业条件,中国核电正在进入二代到三代的技术跨越。AP1000三门收队已经做好充分准备,期待最后装料指示。全球三代技术AP1000的示范首堆–三门核电站首台机组有望于2018年上半年投入商运,海阳一期1号机组目前也已具备装料条件。
推荐方面,继续关注核电主管道龙头台海核电和核级阀门龙头江苏神通。
新能源汽车国补政策落地,略好于预期,行情具备反弹基础:国补政策于节前落地,略好于网传版本。补贴政策调整体现出择优扶强的特征,政策调整利于整体产业升级,提升国家产业竞争力。过渡期安排延长至6月11日,利于整体产业排产,不形成断档。非私人购买的运营里程要求从3万公里调整为2万,有效降低了运营商资金压力。同时要求地方购置补贴逐步转为支持使用、运营环节,预计地方保护问题将逐步得以解决,但同时也对新能源汽车产销造成一定不确定性,需要跟进各地地补调整节奏。
板块节前已有超跌反弹行情,春节期间外盘暂时中止单边下跌趋势助推向好情绪,节后新能源车行情有望伴随中小创走势继续走高。在一季报前价产业链格仍在调整中,需密切关注各公司季报与中报的毛利率变化。
我们预计全年产销将破百万,乘用车及专用车仍将保持高速增长,客车将出现恢复性增长。全年产销增速预计前高后平稳,一季度维持同比高增长,二季度回落,三、四季度平稳。
推荐方面,继续关注行业格局稳定,具备成本优势的天赐材料与材料环节深度布局,具备行业第二潜力的国轩高科。
国网2018年电网承诺投资同比增长3%,2018配网望成电网亮点:近期国网发布2017年社会责任报告,报告显示国网全年固定资产投资5066亿元,其中电网投资4854亿元,同比去年微降2.5%,较年初电网计划投资超额完成4.2%,全年电网投资保持平稳态势。2018年,国网电网承诺投资4989亿元,同比2017年规划增长7.1%,同比2017年实际投资增长2.7%,我们认为2018年仍将延续稳中有增的趋势。同时结合国网2018年度物资集中招标计划,我们认为2018年配网望成电网投资亮点。
推荐方面,继续关注重大资产重组与配资批文到位的国电南瑞与电力设备先进制造代表宏发股份。
风险提示:新能源需求不及预期,产业链降价幅度过快,新能源汽车政策不及预期,宏观经济不及预期。

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