研究报告:信达证券-新能源行业周报:新政策落地,开启反弹窗口-180226

 新能源汽车:
观点:1、新补贴政策的出台符合预期,开启板块反弹窗口。www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】新的补贴政策提高了纯电动乘用车的门槛要求,进一步细化了纯电动乘用车的补贴分类;新政策降低了新能源客车和新能源专用车补贴标准。www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)随着政策的落地,需求有望稳步上升,上周碳酸锂价格也随着出现上涨。2、新政策对之前政策进行了优化,有利于改善行业经营状况,尤其是现金流。1)目前行业现金流问题是最大发展障碍之一,运营里程数降低和运营前拨付一部分资金将改善行业现金流。2)地方政策进一步优化:从2018  年起地方政府将新能源汽车地方购置补贴资金逐渐转为支持充电基础设施建设和运营、新能源汽车使用和运营等环节。3、设置过渡期,2018  年新能源汽车销量不受影响。1)新政策有4  个月的过渡期,有利于保持上半年销量稳定,而且上半年部分车型有可能抢装(抢装的原因为过渡期补贴与新政策的差异)。2)2017  年符合要求的车型可直接入新目录也保障了2018  年的销量。
动态:政策方面:1、财政部等四部门发布《关于调整完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》。2、工信部正在加紧研究出台动力电池回收方案,有望2018  年发布。3、工信部:发布《免征车辆购置税的新能源汽车车型目录(第十六批)》。  数据方面:1、2018  年1  月国内动力电池装机量1.27GWh,同比增长1055%,环比减少89%。2、高工锂电:2017  年中国动力电池产量44.5GWh,同比增长44%。3、高工电动车研究所:2017  年中国新能源汽车车载充电机需求量81.1万套,同比增速达56%。
投资策略:新政策有望进一步推动行业升级换代,我们主要看好高端乘用车产业链;同时,新政策的优化保障了2018  年的销量,我们预计2018  年新能源汽车的销量将保持较快的增长。从投资节奏看,我们认为2018  年下半年的机会大于上半年,2019  年、2020  年高端电动乘用车有望迎来全球的共振发展。具体来说,我们建议从以下三个方面挖掘投资机会:1、特斯拉、吉利等高端乘用车产业链核心标的:三花智控等;2、产业链中壁垒高环节的公司:璞泰来等;3、核心环节以及还可以做大的环节:比亚迪等。详细内容请关注我们发布的报告《新能源汽车行业系列报告之一:磨合中蓄势,共振中成长》。
光伏:
观点:产业链价格继续下降;2018  年是平价上网的关键一年,我们预计上半年制造端价格将维持下降趋势。2019  年有望提前实现发电侧平价上网,从而提升未来发展空间。
行业动态:  1、北京:公示拟纳入《北京市分布式光伏发电项目奖励名单(第五批)》光伏项目。2、广州:发改委于印发《广州市发展改革委关于组织开展2018  年(第一批)太阳能光伏发电项目补贴资金申报工作的通知》。
投资策略:多晶硅环节供需情况好于预期,建议关注通威股份等上游龙头公司。从整个产业链看,我们认为2018  年将是新旧产能竞争的一年,这将导致成本进一步下降,我们看好龙头公司。从中上游看,行业的集中度在提升;从中下游看,我们认为仍有变革机会,尤其是在电池端和下游分布式端,看好在此两处有突破的公司。建议关注隆基股份、阳光电源等公司。详细内容请关注我们发布的报告《光伏行业系列报告之一:拥抱技术变革,迎接平价时代》。
风电:总体看2018  年行业将会实现中长期复苏,装机量将会恢复到较好的水平;从现有已运营的项目来看,整体弃风率在转好,经济效益提升;同时未来行业集中度提高,龙头现金流较其他新能源企业好,建议关注金风科技等龙头。
储能等其他环节:我们认为2018  年是储能模式突破、性价比提升的关键一年,后期订单将陆续落地,建议关注科陆电子、南都电源等储能项目储备较多公司;详细内容请关注我们发布的报告《储能系列报告之一:蓄势待发,能源革命》。
重点公司公告:【汇川技术】公司发布关于控股子公司江苏经纬轨道交通设备有限公司成为第一中标候选人公示的提示性公告。
风险提示:政策支持低于预期;新能源汽车发展低于预期。

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