研究报告:浙商证券-新能源汽车行业点评:18年前两月新能源乘用车产销强劲-180313

事件概述
据中国汽车工业协会统计,2018  年2  月新能源汽车产销量分别为3.9  万辆、3.4  万辆,同比增长119.1%、95.2%,环比减少8.0%、14.5%;1-2  月累计产销8.2  万辆、7.5  万辆,同比增长2.25  倍、2.00  倍。www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
3  月9  日,工信部发布了《新能源汽车推广应用推荐车型目录》(2018年第2  批),共有11  个品牌51  个车型入选。www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
投资要点
乘用车为2018  年前两月新能源汽车产销贡献9  成
据中汽协数据,2  月新能源乘用车(含纯电动、插电式混合动力PHEV)产销量分别为3.63  万辆和3.23  万辆,在当月新能源汽车产销中的占比分别为93%和94%,环比减少4.3%、9.4%,同比增长129.4%、93.3%。1-2  月新能源乘用车的累计产销7.4  万辆和6.8  万辆,同比增长2.40  倍、1.98  倍,占当期新能源汽车总产销量的90.2%、90.7%。我们持续看好新能源乘用车的推广前景。
18  年第二批推荐目录纯电动车型,电池大多符合补贴新规
据工信部发布,第二批目录车型中,共有11  个品牌51  款车型(45  款纯电动、5  款PHEV、1  款燃料电池)入选,较第一批(118  款车型)明显减少,我们认为,一定程度上反映了审批趋严的情况。其中,乘用车10  款,占19.61%;客车27  款,占52.94%;专用车14  款,占27.45%。客车占比回升,超过50%。第二批目录车型中,12  款车型(乘用车和专用车)使用三元锂离子电池,34款车型(含25  款客车)使用磷酸铁锂电池,2  款客车车型使用锰酸锂电池,另有少量客车车型使用燃料电池等。
此批新能源汽车推广目录车型中,纯电动客车有25  款,系统能量密度超过135Wh/kg(可享受1.1  倍补贴)的有24  款;纯电动乘用车7  款,系统能量密度介于140~160Wh/kg(可享受1.1  倍补贴)的有6  款。我们认为,补贴新政对电池技术进步的引导,已有所体现。
预计2018  年产量110.8  万辆,对应动力电池需求43.3GWh
我们维持此前观点,预计2018  年我国新能源汽车产量将达到110.8  万辆,同比增长39.5%,对应动力电池总需求43.3GWh,同比增长33.2%。其中,2018年纯电动乘用车的产量预计为72  万辆,同比增长50.6%,车型将更为丰富,平均续航里程将有所提高。建议关注国轩高科、多氟多、杉杉股份、特锐德等标的。
风险提示
新能源汽车推广或不达预期,新科技产业化存在一定程度的试错风险。

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