研究报告:信达证券-新能源行业周报:二季度将是行业预期的调整期,光伏政策初落地-180326

 新能源汽车:
观点:1、我们认为二季度是行业预期的调整期,也将是较好的布局期。www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】随着政策的落地和一季报业绩预告的陆续公告,市场预期得到很大程度上的修复。www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)即将进入的二季度,行业增速预计有个调整的过程,叠加国内外市场环境的冲击,我们认为新旧车型、新旧产能将在二季度会有一定的分化,从而带来市场的调整。2、从中长期看,2018  年上半年还是一个抢装的过渡期,未来将是产品、技术致胜的时代。从这个角度看,龙头的价值将愈加明显,积分制的推进也促使龙头企业加速布局。
动态:政策方面:1、电动汽车安全全球技术法规获全票通过。2、北京市印发实施《北京市蓝天保卫战2018  年行动计划》。  数据方面:1、2018  年1-2  月新能源汽车积分比例达到5.2%,自主品牌积分比例达10.8%。2、2017  年中国锂电三元材料市场规模达172.35  亿元,同比增长111.83%。3、2018  年2  月中国电动汽车锂离子电池装机1.04GWh,同比增长118.33%。
投资策略:新政策有望进一步推动行业升级换代,我们主要看好高端乘用车产业链;同时,新政策的优化保障了2018  年的销量,我们预计2018  年新能源汽车的销量将保持较快的增长。从投资节奏看,我们认为2018  年下半年的机会大于上半年,2019  年、2020  年高端电动乘用车有望迎来全球的共振发展。具体来说,我们建议从以下三个方面挖掘投资机会:1、特斯拉、吉利等高端乘用车产业链核心标的:三花智控等;2、产业链中壁垒高环节(技术壁垒、资源属性等):璞泰来等;3、核心环节以及还可以做大的环节:比亚迪等。详细内容请关注我们发布的报告《新能源汽车行业系列报告之一:磨合中蓄势,共振中成长》。
光伏:
观点:分布式、配额制政策的征求意见稿出台,总体偏正面,政策落地后行业需求有望提升;目前行业装机量最大的不确定性在分布式,但格局在上半年将慢慢明晰。产业链价格继续下降,其中多晶硅价格企稳。
行业动态:政策方面:1、国家能源局综合司关于征求《分布式发电管理办法(征求意见稿)》意见的函。2、国家能源局综合司关于征求《可再生能源电力配额及考核办法(征求意见稿)》意见的函。3、国家能源局关于印发《增量配电业务配电区域划分实施办法(试行)》的通知。数据方面:1、2018  年1-2  月新增光伏装机8.5GW。2、国家统计局:2017  年太阳能发电增长57.1%。
投资策略:从整个产业链看,我们认为2018  年将是新旧产能竞争的一年,这将导致成本进一步下降,我们看好龙头公司。从中上游看,行业的集中度在提升;从中下游看,我们认为仍有变革机会,尤其是在电池端和下游分布式端,看好在此两处有突破的公司。建议关注通威股份、隆基股份、阳光电源等公司。详细内容请关注我们发布的报告《光伏行业系列报告之一:拥抱技术变革,迎接平价时代》。
风电:动态:1、2018  年1-2  月风电发电新增设备容量4.99GW,同比增长68.58%。观点:总体看2018  年行业将会实现中长期复苏,装机量将会恢复到较好的水平,其中海上风电和分散式风电可能是未来亮点;从现有已运营的项目来看,整体弃风率在转好,经济效益提升;同时未来行业集中度提高,龙头现金流较其他新能源企业好,建议关注金风科技等龙头。
储能等其他环节:我们认为2018  年是储能模式突破、性价比提升的关键一年,后期订单将陆续落地,建议关注科陆电子、南都电源等储能项目储备较多公司;详细内容请关注我们发布的报告《储能系列报告之一:蓄势待发,能源革命》。
重点公司公告:1、【杉杉股份】公司拟将“新能源汽车关键技术研发及产业化项目”募集到的资金投资于公司“年产10  万吨锂离子电池负极材料一期(6  万吨)项目”。2、【骆驼股份】公司于2018  年3  月19  日收购湖北金洋冶金股份有限公司100%股份,共计1020  万股,交易价款预计为人民币48,000  万元至56,000  万元之间。3、【亿纬锂能】公司发布2017  年年度报告。2017年公司实现营收29.82  亿元,较去年同期23.40  亿元同比增加27.46%,归母净利润4.03  亿元,较去年同期2.52  亿元同比增加60.18%。4、【天赐材料】公司发布2018  年第一季度业绩预告,预计归母净利润为40,292  万元至42,211  万元。5、【隆基股份】公司子公司拟在宁夏灵武马家滩投资建设228MW  光伏发电项目,预计总投资额约13.65  亿元,建设期预计4  个月。
风险提示:政策支持低于预期;新能源汽车发展低于预期。

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