研究报告:信达证券-新能源行业周报:预期仍将向上修正,龙头价值明显-180319

 新能源汽车:
观点:1、预期将继续向上修正。www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2017  年四季度行业是低于预期的,这将导致上市公司2017  年业绩很多低于一致预期,这也是2017  年下半年行业调整的主因;但从我们跟踪的一季度情况看,产业链中上游的情况是超预期的。www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)所以,随着行业内上市公司一季报预告的发布,行业悲观预期有望进一步修正。2、从中长期看,2018  年上半年还是一个抢装的过渡期,未来将是产品、技术致胜的时代。从这个角度看,龙头的价值将愈加明显;进而从这两三年行业产能释放的进度看,中低端产能有一个竞争加剧的过程。
动态:政策方面:1、工信部14  日公示申报第306  批《道路机动车辆生产企业及产品公告》新产品。2、中机中心发布关于申报《免征车辆购置税的新能源汽车车型目录》(第十七批)工作的通知。  数据方面:1、GGII  统计显示,2017  年国内共有近100  个新能源汽车整车生产项目投资。2、GGII  调研数据显示,2017  年中国新能源汽车车载充电机需求量81.1  万套,同比增速达56%。3、据第一电动网不完全统计,2017  年动力电池投资总额超1600  亿。
投资策略:新政策有望进一步推动行业升级换代,我们主要看好高端乘用车产业链;同时,新政策的优化保障了2018  年的销量,我们预计2018  年新能源汽车的销量将保持较快的增长。从投资节奏看,我们认为2018  年下半年的机会大于上半年,2019  年、2020  年高端电动乘用车有望迎来全球的共振发展。具体来说,我们建议从以下三个方面挖掘投资机会:1、特斯拉、吉利等高端乘用车产业链核心标的:三花智控等;2、产业链中壁垒高环节(技术壁垒、资源属性等):璞泰来等;3、核心环节以及还可以做大的环节:比亚迪等。详细内容请关注我们发布的报告《新能源汽车行业系列报告之一:磨合中蓄势,共振中成长》。
光伏:
观点:产业链价格继续下降,行业仍处于低谷。2018  年行业装机量最大的不确定性在分布式,但格局在上半年将慢慢明晰;同时,下半年产业链价格的下降速度、平价上网的预期都会好转;所以,我们认为行业下半年机会大于上半年。
行业动态:1、国家统计局数据显示,1-2月份风电、太阳能发电保持高速增长态势,分别增长34.7%、36.0%。2、2017年电池片出货量最大的厂商为超过4GW的通威太阳能,其次依序为茂迪、昱晶、爱旭、英稳达,合计有超过12GW的电池片出货量。
投资策略:从整个产业链看,我们认为2018年将是新旧产能竞争的一年,这将导致成本进一步下降,我们看好龙头公司。从中上游看,行业的集中度在提升;从中下游看,我们认为仍有变革机会,尤其是在电池端和下游分布式端,看好在此两处有突破的公司。建议关注通威股份、隆基股份、阳光电源等公司。详细内容请关注我们发布的报告《光伏行业系列报告之一:拥抱技术变革,迎接平价时代》。
风电:总体看2018年行业将会实现中长期复苏,装机量将会恢复到较好的水平,其中海上风电和分散式风电可能是未来亮点;从现有已运营的项目来看,整体弃风率在转好,经济效益提升;同时未来行业集中度提高,龙头现金流较其他新能源企业好,建议关注金风科技等龙头。
储能等其他环节:我们认为2018年是储能模式突破、性价比提升的关键一年,后期订单将陆续落地,建议关注科陆电子、南都电源等储能项目储备较多公司;详细内容请关注我们发布的报告《储能系列报告之一:蓄势待发,能源革命》。
重点公司公告:1、【中来股份】公司发布2017年年报。2017年实现营收32.43亿元,较上年同期13.88亿元同比增加133.68%,归母净利润达2.59亿元,较上年同期1.65亿元同比增加56.55%。2、【新宙邦】公司拟以控股子公司荆门新宙邦为项目实施主体,投资建设年产2万吨锂离子电池电解液及年产5万吨半导体化学品项目。3、【当升科技】公司发布2018年第一季度业绩预告。2018年一季度公司预计净利润为3,500万元-4,000万元,同比增长78.21%-103.67%。
风险提示:政策支持低于预期;新能源汽车发展低于预期。

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