招商证券-新能源行业《关于2018年光伏发电有关事项的通知》点评：政策波动，行业加速平价上网-180604
2018 年6 月1 日，发改委、财政部、能源局联合发布《关于2018年光伏发电有关事项的通知》，强调合理把握发展节奏，优化光伏发电新增建设规模，同时加快光伏发电补贴退坡，降低补贴强度，完善光伏发电电价机制，加快光伏发电电价退坡。并且发挥市场配置资源决定性作用，进一步加大市场化配置项目力度。
政策趋严，规模控制对全年国内需求带来一定冲击。政策规定，普通电站暂不安排、分布式2018 年仅安排10GW 纳入指标，包括户用或也在该指标之中。中电联数据上半年分布式并网量已超过10GW，但考虑大部分是去年并网今年纳入统计，下半年分布式尚有5GW 左右可以安装，但仍会造成今年分布式需求的萎缩。
补贴下降速度超预期，但影响有限。按照2017 年文件，2018 年6 月30 日将会出现补贴下降，而根据《通知》补贴将会与5 月31日后再次下调5分钱，目前约5-6GW项目预计2018年6 月30日并网，IRR 下降约 3%左右，但考虑总体规模及年初以来的成本下降，补贴下调的影响有限。
海外需求增长较快，全球市场具有一定支撑。由于光伏成本优势，2018年全球将涌现更多GW级需求的国家。1-4月组件出口同比增速30%以上，已超11GW，其中智利、澳大利亚、意大利、荷兰等国同比增速200%以上，全球来看，需求有望维持在90GW左右。
高效产品相对受益，平价上网或超预期。国内领跑者和扶贫项目不受影响，海外市场也相对偏向高效产品，因此单晶产业链相对稳健。在趋严的环境下，制造业必将加速技术进步和成本下降。目前领跑者项目中已经出现了部分平价上网的项目。随着企业技术进步和项目非系统成本的降低，平价上网的到来时点有望超预期。
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