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研究报告：光大证券-电力设备新能源行业：弃风实现双降，18年风电大有可为-180124

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◆弃风电量同比减少78亿千瓦时，弃风率同比下降5.2个百分点
近日，国家能源局介绍2017年度新能源并网运行情况时指出，2017年，全国风电新增装机1503万千瓦，继续保持稳步增长势头，风电开发布局进一步优化，山东、河南、陕西、山西新增装机均超过100万千瓦，到2017年底，全国风电累计装机1.64亿千瓦。www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2017年，全国风电弃风电量同比减少78亿千瓦时，弃风率同比下降5.2个百分点，实现弃风电量和弃风率”双降”。www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）大部分弃风限电严重地区的形势均有所好转，其中甘肃弃风率下降超过10个百分点，吉林、新疆、宁夏、内蒙古、辽宁弃风率下降超过5个百分点，黑龙江弃风率下降接近5个百分点。
◆弃风情况改善促投资积极性，18年新增装机增速回升确定性大
2016年全年，国内弃风电量达到496亿千瓦时，弃风率达到17.07%，依据能源局数据，2017年，国内弃风率约为11.9%，相比17年上半年13.62%进一步下降，接近13年10.74%水平。可以看到，在国家大力解决弃风问题后，弃风问题改善明显，我们认为，弃风率已经下降到一个较为合理的区间，投资商已经有了很强的积极性去增加风电的建设投资。
另一方面，依据能源局数据，宁夏、内蒙古、黑龙江的弃风率大致降低到了8%、16%、14%。我们认为这些省份有望在18年率先解禁新增风电装机，促进三北地区装机增长，此前压抑的投资需求将得到释放，18年全国风电新增装机量将快速反弹，行业实现底部反转，全年新增装机约25GW。
◆行业底部反转，集中度提升，推荐”天顺风能”
我们认为，18年风电行业底部反转将带来整个风电产业链的业绩增长，并且”十三五”期间，可再生能源投资将渐渐取代传统发电，待风电平价上网后，未来风电将成为电力投资主力军，行业投资快速增长。由于投资商开始注重风电设备的运行效率，风电上游零部件厂商集中度将会进一步提升。推荐风塔行业领先公司天顺风能，维持”买入”评级。
◆风险分析：
弃风问题的缓解程度低于预期，影响行业投资。

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