研究报告:华安证券-新能源行业周报:补贴政策落地为反弹蓄力-180227

政策动态
四部委2  月13  日发布《关于调整完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》。www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
行业及公司动态:
国内装机淡季,美国、印度贸易壁垒构筑,一季度光伏价格整体低迷,光伏多晶硅暂稳定,单晶硅片受隆基报价影响下降,组件维持稳定。www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
锂电材料价格稳定。
板块表现:
上周上证综指上涨5.09%,沪深300  上涨6.00%,各行业涨跌幅中电气设备上涨4.62%,市场表现仍弱于大盘。子板块中,受益于金属钴价格上涨、1  月份新能源汽车产销量超预期增长以及补贴政策落地,锂电池板块表现突出,其次是电机、工控自动化。
个股表现:
上周电气设备板块涨幅前五的企业为雅化集团、中环装备、和顺电气、赣锋锂业、江特电机。
主要观点:
2018  年新能源汽车补贴政策终于落地。从内容来看,首先明确鼓励地方补贴,并强调地补将逐渐偏重于改善新能源汽车使用环境,更加贴近需求,促进充电设施建设和运营以及新能源汽车运营行业发展,也降低骗补的发生概率。其次设置了4  个月的过渡期。过渡期政策减缓了乘用车和客车的补贴退坡速度,尤其是A00  级乘用车,续驶里程在100-150  公里和150-200  公里的车型补贴下降100%和58%过程中被给予一定技术改进的缓冲期。政策可能会平抑专用车等低端车型在2018  年的增长速度。第三,下调运营里程要求。这将大幅缩短如新能源出租车、公交车、旅游大巴车等车型的补贴申请达标时间长度,改善车企的现金流。
总体来看,今年的补贴政策对电池技术提升的促进作用更明显,更加注重电池能量密度、百公里电耗、续驶里程等关键指标,尤其是高续航里程、高能量密度的车型补贴不降反升。预计A00  级车型,尤其是续驶里程在200-250km  的车型,过渡期间可能出现抢装潮。今年续驶里程在300-400km,能量密度在140-160Wh/kg  的车型可能会成为下半年新的增长点。
1  月新能源汽车产销量超预期,产销数据同比增长4.6  倍和4.3  倍,电池装机量1.27Gwh,同比增长1055%。预计今年一季度新能源汽车产销数据会明显优于去年。鉴于当前动力电池市场产能过剩的问题,我们认为补贴提前退坡将进一步刺激行业优胜劣汰,我们坚持强者恒强的观点,随着动力电池行业集中度的提高,龙头企业最先受益,同时三元电池,尤其是高镍动力电池有望脱颖而出。我们推荐成本优势明显而且有较稳定的客户关系的国轩高科和亿纬锂能。

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