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研究报告：华金证券-新能源设备行业第10周周报：钴资源价格持续上涨，新能车中长期将继续保持高增长-180305

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  投资要点：
新能源车:  资源板块17  年业绩增速最大，新能车中长期将继续保持高增长：上周钴价再创新高，2018  年3  月2  日，MB  钴99.8%的均价为39.45  美元/磅，周涨幅达1.28%，月涨幅达3.82%，国内钴价上周突破60  万元/吨，电池级碳酸锂价格维持在15.35  万元/吨。www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上周统计的年报预告显示，资源类标的增速依旧最高，锂电设备板块增速较大，电池材料和电机电控有小幅的增长，动力电池板块出现了负增长。www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）细分来看，资源板块仍是产业链最受益的板块，下游新能源汽车的需求持续放量增长，上游的资源供给有限，使得资源的稀缺性进一步突显，拉动钴价持续上涨，助力锂价维持高位，中短期来看，资源供给依旧偏紧，钴锂价格有望持续上涨；电池材料板块受到上游资源的成本限制，业绩弹性低于上游资源企业，正负极材料企业由于赚取固定的加工费和库存差价，利润有所上涨，而隔膜和电解液企业因产品价格大幅下降，导致业绩有所下滑，未来三元大趋势显著，高镍三元材料厂商有望受益；动力电池板块出现了负增长是由于产能过剩，利润被上下游挤压，未来动力电池价格将持续下降，18  年行业进行大洗牌，19-20年格局将明朗化，技术和成本优势显著以及绑定大客户的电池企业将脱颖而出；锂电设备受益于动力电池的扩产，处于行业的扩张周期，未来随着中低端产能的清除，板块的增速将放缓；电机电控板块，由于技术壁垒低，行业竞争大，使得公司利润增速有限，同时由于上游磁材、稀土等原材料的涨价，侵蚀了部分利润。我们预计本周10  号左右中汽协发布的2  月新能车产销数据将同比增幅较大，政策落地后，企业将进入原材料的集中采购期，资源品价格或进一步走高，继续重点推荐资源龙头标的（天齐锂业、赣锋锂业、华友钴业）以及关注三元锂电及材料（国轩高科、当升科技、亿纬锂能、合纵科技、杉杉股份、格林美）。
风电：17  年中国装机排名第一，18  年行业有望实现反转：2  月26  日，彭博新能源财经（BNEF）发布全球风电新增装机数据及整机制造商排名，数据显示，2017年全球陆上风电项目新增装机容量接近47GW，较2016  年下降了12％。中国占比35%，排名第一。陆上风电方面，Vestas  凭借7.7GW  的新增装机量，蝉联全球陆上风电制造商榜首，占比16%。Siemens  Gamesa、金风科技和GE  紧随其后，分别新增装机6.8GW、5.4GW  和4.9GW，前四家主要厂商占全球市场份额53%。由于金风科技超过90%的新增装机均位于国内，公司有望充分受益于行业反转。政策助力弃风率持续改善，红六省的投资禁令有望逐步解除，18  年的风电行业有望实现高增长。建议重点关注风电产业链相关标的：金风科技（风机）、天顺风能（风塔）、节能风电（运营）。
行情回顾：上周上证综指、深证成指、沪深300  涨跌幅分别为-1.05%、1.81%、-1.34%。其中电机电控、资源、动力电池、充电柱、太阳能、CS  电力设备、燃料电池、核电、石墨烯、风电、整车板块分别上涨9.65%、5.45%、4.66%、4.48%、4.43%、3.60%、3.39%、3.05%、2.94%、2.80%、2.38%。电机电控、资源、动力电池、充电柱、太阳能、CS  电力设备、燃料电池、核电、石墨烯、风电、整车板块市盈率较上周有所上涨。上周涨幅前五位的股票是正海磁材（300224.SZ），三孚股份（603938.SH），先导智能（300450.SZ），晶盛机电（300316.SZ），雅化集团（002497.SZ），涨幅分别为20.85%，18.47%，14.72%，14.53%，14.51%。
新闻回顾：1、2  月26  日，工信部、科技部、环保部等七部门联合发布《新能源汽车动力蓄电池回收利用管理暂行办法》规定，汽车企业将负责新能源汽车动力电池的回收。
重点公司动态：【晶盛机电】（300316.SZ）2017  年归母净利润3.86  亿元，同比增长89.4%，继续重点推荐；【科恒股份】(300340.SZ)归母净利润增长306%；【金风科技】（002202.SZ）2017  年归母净利润同比增长1.72%，将受益于行业反转。
风险提示：政策出现重大变化；上游原材料价格大幅波动；新能车推广不及预期；风电装机不及预期；弃风率改善不及预期。

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