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研究报告：信达证券-电力设备与新能源行业：杉杉股份-180402

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本周行业观点：静待风险释放，光伏淡季结束
1、新能源汽车市场观点：1）我们认为二季度将是行业的调整期，也将是较好的布局期。www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】二季度将是风险的释放期，产业链的现金流、产品的品质等问题将充分暴露。www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2）从中长期看，积分制的推进将促使龙头企业加速布局，未来将是产品、技术致胜的时代，其中安全性是品质的基础；从这个角度看，龙头的价值将愈加明显；从我们行业的调研观察，品质龙头的产品需求将在2019  年、2020  年更加旺盛。
2、新能源汽车投资观点：新政策有望进一步推动行业升级换代，我们主要看好高端乘用车产业链；同时，新政策的优化保障了2018  年的销量，我们预计2018  年新能源汽车的销量将保持较快的增长。从投资节奏看，我们认为2018  年下半年的机会大于上半年，2019  年、2020  年高端电动乘用车有望迎来全球的共振发展。具体来说，我们建议从以下三个方面挖掘投资机会：1、特斯拉、吉利等高端乘用车产业链核心标的；2、产业链中壁垒高环节的公司；3、核心环节以及还可以做大的环节。
3、光伏：分布式、配额制政策的征求意见稿出台，总体偏正面，政策落地后行业需求有望提升；目前行业装机量最大的不确定性在分布式，但格局在上半年将慢慢明晰。从整个产业链看，我们认为2018  年将是新旧产能竞争的一年，这将导致成本进一步下降，我们看好龙头公司。从中上游看，行业的集中度在提升；从中下游看，我们认为仍有变革机会，尤其是在电池端和下游分布式端，看好在此两处有突破的公司。
4、储能：我们认为2018  年是储能模式突破、性价比提升的关键一年，后期订单将陆续落地，建议关注储能项目储备较多公司。
5、电力设备：结合电改，看好国内的工商业应用、海外市场，龙头公司具有明显优势。
6、风电：总体看2018  年行业将会复苏，装机量将会恢复到较好的水平；从现有已运营的项目来看，整体弃风率在转好，经济效益提升；同时未来行业集中度提高，龙头现金流较其他新能源企业好，建议关注龙头。
7、风险提示：1）政策支持不到位、宏观环境变化等系统性风险。2）新能源乘用车、分布式光伏等新领域的发展低于预期。3）电动车安全事故、光伏技术变化等因素的影响。

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