研究报告:中信证券-电力设备及新能源行业重大事项点评:分布式发电政策好于预期,优选硅料及电站运营龙头-180326

  事项:
国家能源局下发《分布式发电管理办法(征求意见稿)》,涵盖总则、项目建设管理、电网接入、市场交易、运行管理、监管措施等内容,鼓励企业、专业化能源服务公司和包括个人在内的各类电力用户投资建设并经营分布式发电项目,豁免分布式发电项目发电业务许可,开展电力市场交易。www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】对此,我们点评如下。www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
评论:
分布式发电形式多,项目规模控制放宽。意见稿指出,分布式发电包括符合电压等级的小水电站、风能、太阳能、生物质能、海洋能、地热能等新能源发电形式,对于单个项目规模限制较此前20MW  的预期明显放宽,包括了接网电压等级35kV  及以下,装机容量不超过20MW,以及接网电压等级110kV,装机容量50MW  且就近消纳的发电项目。分布式光伏空间和容量设计灵活,建设手续简化,是目前推广最快的分布式发电形式。
政策下发优于预期,利好分布式光伏行业。前期发改委人士曾公开透露,考虑在意见稿中将全额上网模式的分布式光伏项目纳入指标规模管控,并取消规模6MW  以上项目“全额上网”模式,分布式光伏市场空间恐被压缩。此次发布的意见稿,并未提及纳入指标管控,且明确表示全额上网项目仍然适用于分布式发电,全额上网分布式项目补贴收益有望及时得到保障,相关企业近期风险解除,装机动力有望持续,政策落地略好于预期。
豁免发电业务许可证,为电力市场化交易作出铺垫。意见稿提出将豁免分布式项目发电业务许可证,并可采用直接交易、代售电、全额上网三种模式。发电业务许可证作为商业电站上网交易的必要牌照,此次在分布式项目中得到豁免,意在推进“隔墙售电”的电力市场化交易落地。“隔墙售电”从本质上可提升电站收益水平,并为电费结算问题给出了较好解决方案,可进一步挖掘分布式光伏的竞争优势,助力行业持续增长。
分布式电站龙头将深度受益。意见稿鼓励各主体投建并经营分布式发电项目,培育发电运维产业。分布式电站运营领域有望迎来重大发展机遇,预计具备下沉到乡镇级渠道资源、专注电站建设运营的电站企业将深度收益。
风险因素:光伏行业增速放缓,成本下降不及预期,政策落地不及预期等。
投资策略:意见稿意在解决分布式发电配套接入、市场交易等难题,分布式光伏有望深度受益,延续高增长。重点积极关注光伏制造端供需格局最好的上游硅料龙头通威股份、保利协鑫能源、大全新能源,以及优先抢位的下游电站建设运营商正泰电器、阳光电源、林洋能源、协鑫新能源。

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