研究报告:海通证券-新能源板块行业周报:CATL即将首发上会,关注产业链投资机会及高镍投资机遇-180402

  投资要点:
新能源汽车:CATL  即将首发上会,关注材料供应端、设备端。www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】  CATL  本周首发上会。www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)证监会消息,发审委定于4  月4  日周三审议宁德时代的首发事项;宁德时代堪称中国新能源汽车产业崛起的典型代表。我们认为CATL  的上市可加快其国内及海外项目的推进速度,亦可加快新的高镍电池的研发进展,巩固其竞争优势;它的上市一方面利好与其配套的各材料、设备企业;另一方面产品更新换代意味着成本的加速下降,当成本降幅跟上价格降幅时,单位wh  的毛利相对稳定或是稳中有升时,中游板块靠量的增长即可带来业绩的快速提升,估值&业绩将面临双向提升。CATL  的加速上市亦将催化新能源汽车板块投资热情,打开中游市值空间,将带动中游板块估值的修复,对行业将是重大利好。
关注高镍投资机会。1)成本降幅而言,业绩拐点首先受益的是电池端,  CATL的上市亦将带动整个板块的投资情绪和估值修复。建议关注国轩高科、亿纬锂能。2)高镍本身是三元正极材料的产品变化,成本端含钴量下降成本下滑,价格端初期享受新产品溢价,吨毛利将显著提升,建议关注杉杉股份、当升科技。
风电:景气度反转,关注金风科技、天顺风能、泰胜风能等。能源局此前发布《可再生能源电力配额及考核办法(征求意见稿)》,风电/光伏投资有望获得加速。我们认为:1)三大要素刺激风电行业需求反转。黑龙江、内蒙古、宁夏3  省解除红色预警,我们预计18  年这三个地区预计会带来1.5-3GW  左右的装机增量;离散式风电进入发展元年;海上风电持续快速发展;18-20  年风电行业或迎新一轮景气上升周期;2)配额制度给行业带来长效发展机制。配额制有利于改善行业弃风现像,提升风电场盈利能力以及行业投资热情;3)2018  年1-2  月份新增并网容量4.99GW,较2017  年同比大幅提升70%左右,为18  年行业反转已经奠定基调。
电力设备:关注充电桩、智能制造。国网公告2018  年首次充电设备招标,预计本次充电桩招标金额约8.6  亿元,已接近去年全年的约10  亿元的投资规模。目前新能源车与公共桩比例大约为8:1,充电桩,尤其直流快充桩,建设量依旧不足,投资的回补是必然的趋势,从2018  年首次充电设备招标已可看出迹象。建议关注电动车充电设备和运营端核心企业。万马股份、科士达、中恒电气、和顺电气、特锐德等。此外,从今年一季度情况来看,工控产业保持了和去年同期相近的高景气度。一季度产业高景气,相比去年更能说明:中国人口红利消失,企业对设备替代人,高精度自动化产品的需求越来越强,成为对自动化产品需求的主要驱动。推荐推动进口替代,细分领域内资龙头:信捷电气、汇川技术等。
风险提示。政策不达预期;行业竞争加剧;行业过度扩产;产品价格波动。

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