研究报告:光大证券-电力设备新能源行业:多重利好确保风电行业底部反转-180409

 ◆配额制将出台,确保新能源消纳
近期,国家能源局发布的《可再生能源电力配额及考核办法(征求意见稿)》,依照指标计算,2018  全年非水可再生能源发电量将达到5396亿度,相比17  年增长了约360  亿度电,同比增长约7.22%。www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中,省级电网企业负责配额的主要实施工作,并且在市场机制无法保障可再生能源电力充分利用时,进行强制摊销。www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)我们认为,《考核办法》明确了责任主体,在执行上也具有可操作性,同时也列出了惩罚措施,这将督促当地政府充分保证《考核办法》中各指标的完成,促进风电、光伏等开再生能源的充分利用,利好新能源的运营企业,从而进一步促进新能源的投资增长。
◆特高压配套能源基地将陆续启动建设,带动风电装机增长
为解决弃风弃光核准的多条特高压线路,部分已经投运,余下也将在近期投运,特高压配套新能源基地建设将陆续启动。近期,内蒙古自治区锡林郭勒盟政府公布,特高压外送700  万千瓦风电建设项目全部获得核准,总投资约521.70  亿元。同时,国家能源局批复了乌兰察布风电基地一期建设规模600  万千瓦,将列入内蒙古自治区2018  年新增风电建设规模管理。我们认为,因为新能源基地项目不受到新增装机指标的限制,建设进度完全取决于相配套的特高压项目的投运时间,所以,新能源基地的新增装机将会从18  年开始陆续释放,总体估计,18  年三北地区风电装机同比增加5GW  以上。
◆分散式风电锦上添花,新增装机蓄势待发
国家积极推进分散式风电建设,各省份将陆续公布分散式风电建设规划。已经公布的省份合计装机规模达到7.4GW,并且相比集中式风电以国有电力投资商为主导的局面,分散式风电已经显露出民营资本活跃的迹象。我们认为,因为分散式风电不受国内风电建设规模限制,且单个项目容量小,选址相对灵活,只要项目的审批、上网、消纳等相关政策细节明确后,各地、尤其是中东部发达地区的分散式风电将会像之前分布式光伏一样,出现高速发展的局面。
◆弃风率下降,行业底部期已过,推荐“天顺风能”
内蒙古、黑龙江、宁夏三省如期解禁,电网解决弃风能力提升,维持现有弃风率下降趋势,吉林和新疆有望明年解禁。我们认为,18  年风电行业底部反转将带来整个风电产业链的业绩增长,并且“十三五”期间,可再生能源投资将渐渐取代传统发电,待风电平价上网后,未来风电将成为电力投资主力军,行业投资快速增长。由于投资商开始注重风电设备的运行效率,风电上游零部件厂商集中度将会进一步提升。推荐风塔行业领先公司天顺风能,维持“买入”评级。
◆风险分析:
弃风率再次回升,行业投资下降,产业链上各细分行业增速低于预期。

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