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中泰证券-电力设备新能源行业2018年中期策略研究报告：拥抱新能源大周期，挖掘结构性机会-180605

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          光伏：
        （1）后补贴：自发自用分布式光伏1-2年平价，集中式光伏平价需3-5年，平价后将拉高行业需求中位数（同增4.2倍）；
        （2）短期需求：光伏今年需求受光伏新政（2018年光伏发电有关事项的通知）影响，我们将2018年国内需求调整为35.6GW（2016年新增34.54GW），结合海外约50GW的需求，2018年全球需求为85GW左右；
        （3）技术趋势：高效化成为主流，双面、PERC技术将成为近两年主流。www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
风电：
（1）后补贴：集中式风电1-2年内可平价，自发自用分散式风电已基本平价，平价后平价后，“结构调整修复、电价下调抢装、平价驱动”三阶段逻辑将推动行业长景气周期，行业需求中位数（同增4.6倍）；
（2）短期需求：三北三省份解禁、中东部常态化、分散式和海上放量等逻辑兑现，2018年国内风电新增装机或达25GW，同增66%；
（3）技术趋势：大型化机组，2017年中国风机功率达到2.1MW、全球风机功率首次突破2.5MW。www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
投资建议：在后补贴带来需求高增、行业趋势利好龙头背景下，重点关注各细分龙头：
（1）风电：金风科技、天顺风能、泰胜风能、金雷风电；
（2）光伏：隆基股份、通威股份、正泰电器、阳光电源、福斯特。
风险提示
新能源汽车政策风险：补贴出现超预期退坡
产品价格下跌风险：产业仍处在资本投入期，产能大幅扩张导致产能过剩，导致竞争加剧，价格大幅下跌风险；
新能源汽车销量不及预期风险：新能源汽车销售低迷
新能源补贴政策变动风险：新能源发电产业的发展受国家政策、行业发展政策影响较大，相关政策的调整变动将会对行业的发展态势产生影响；
弃风、弃光限电改善不及预期：2017年以来我国弃风、弃光限电情况虽有一定改善，但随着我国风电和光伏等新能源发电市场的快速发展，新能源消纳存在一定的压力，弃风、弃光限电在一定时期内仍将是制约新能源发电发展的重要因素；

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