研究报告:中金公司-新能源行业:红六转红三如期而至,利好风电装机-180308

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国家能源局日前发布2018  年度风电投资监测预警结果。www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】甘肃、新疆(含兵团)、吉林为红色预警区域。www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)内蒙古、黑龙江为橙色预警区域。其他省(区、市)和地区为绿色预警区域。比较2017  年监测结果,减少3  个红色省区,其中宁夏转为绿色,内蒙古、黑龙江转为橙色。新增的橙色区域要求,除符合规划且列入年度实施方案的风电项目、能源局组织的示范项目及市场化招标项目外,不再新增年度建设规模,之前已纳入年度实施方案的项目可以继续核准建设。
评论
宁夏顺利出单,2017  年11  月起已陆续核准1.9  吉瓦新项目。宁夏2017  年弃风率顺利下降到5%,较2016  年的13%下降8  个百分点,利用小时回升6.2%至1,650  小时。主要受益于全年风电0  装机,省内用电需求同比增长10.3%,以及宁东-山东、灵州-绍兴两条外送通道同比增长41.4%的外送电量对风电的消纳。弃风改善后宁夏已陆续核准1.9  吉瓦新项目,预计2018  年项目启动将带动风机需求增长。
内蒙古、黑龙江由红色转为橙色,年内政策允许新增装机达7.4吉瓦。2017  年两省区弃风率由21%和19%分别下降至15%和14%,利用小时分别回升12.7%和14.5%至2,063  和1,907  小时。按照2018年监测结果对于橙色区域的规定,两省符合规划且列入年度实施方案的风电建设规模分别为6.2  吉瓦和1.1  吉瓦,同时黑龙江还获批了99  兆瓦的风电平价上网示范项目,2018  年合计可贡献7.4  吉瓦风电新增装机。
甘肃、新疆、吉林评价结果仍为红色,但限电率均较2016  年改善9-10  个百分点至33%、29%和21%。考虑到今年用电需求的强劲增长,及2018  年预计投运的准东-安徽、上海庙-临沂外送通道带来的消纳能力,预计三省今明两年也将陆续出单,恢复新增装机。
综上所述,此次监测结果与之前基于限电率下降的预期基本一致。去年的三个红色省份限制松绑,2018  年将贡献9-10  吉瓦的新增装机。考虑到预计今年落地的分布式电力市场化交易试点对于风电装机多元化的推动,风电市场将迎来增长新周期。重申看好风电制造商将受益新增长周期,重申推荐金风科技-A/H,目标价人民币23.90  元/港币17.40  元。
风险
限电率恶化;风资源转差。

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