研究报告:国泰君安-电力设备与新能源行业2018年春季策略研讨会:电动未来、风光无限-180316

投资要点(行业评级:增持)
电动车:补贴退坡引导性能优化、量增逻辑驱动
要点:补贴落地,低端降补,高端提升补贴,引导乘用车中高端化发展。www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】预计乘用车中高端车型表现较为亮眼,全年看好新能源汽车18年的销量超100万辆,上半年催化因素较为集中,销量数据支撑叠加双积分政策落地,板块估值向上动力充足。www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)推荐产能出清、受益于价稳量增逻辑的新宙邦。
风电:限电改善、平价驱动增长
未来两年内开工量较大,当前可预计的合计约114.6GW项目均有望在2020  年前开工。其次限电改善明显,18年红六省改红三省,叠加分散式风电及海上风电开工项目的快速提升,总体来看,18年起风电行业增量明显,进入上升周期。推荐风机龙头:金风科技。
光伏:周期底部、评价上网开启未来
光伏长周期底部探明,平价上网大未来开启。行业景气度由光伏发电经济性决定,企业通过技术进步、规模优势等降低装机成本提升竞争力。分布式度电补贴0.42元/kWh已经连续四年没有下调,而光伏装机成本早已从8-9元/W下降至5.5-6元/W,成本大幅下降导致回报率大幅提升,带来装机超预期。公司层面以隆基股份、通威股份为代表的企业已经具备全球领先的技术/成本竞争力,享受量价齐升带来的盈利暴增。推荐硅料龙头:通威股份。
风险提示
新能源汽车:补贴政策下调带来的风险;地方补贴不及预期
光伏:分布式装机量不及预期;
风电:分散式风电融资进度低于预期;项目开工进度低于预期;

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